什么享受分级基金150023(深指分级进取B)的过人收
数据显示这个基金的净值变化最近三个月有290%, 但二级市场的价格变化却小得多. 我只在二级市场买卖这个基金,并不能享受到290%的收益. 那么应该如何操作呢? 有人说让我买入等量150022,合并成母基金就可以按净值算了, 但是150023本身的溢价率非常高,合并之后立即就会亏掉不少吧!???! 本来想上雪球问的, 雪球账号不记得了, 这种小白问题就在这里问好了.
分级B一般都是溢价状态的。不可能套利这么多的，要是真有这么大的套利空间，大资金早就冲进去了。
相对于分级B的大起大落，套利是一种低风险的玩法，也是有一定复杂性的投资策略。当然，如果大家对分级基金的基本原理有了一定了解，也就很容易理解套利了。
配对转换：开放式基金的场内份额分拆合并业务。分级基金母基金可以分拆成份额A和份额B，同时份额A和份额B也可以申请合并成母基金。配对转换的存在，是套利的必备条件。
由于份额A和份额B是按价格交易，而母基金是净值申购，市场价格和净值之间的差价，就形成了套利的基础。同一种商品或者可以替代的商品只要存在两个市场，套利就成为可能。
溢价套利（申购套利）：A份额+B份额价格>2*母基金净值+交易成本（申购费）
折价套利（赎回套利）：A份额+B份额价格<2*母基金净值+交易成本（赎回费）
举个例子，分级A和分级B临近收盘的市场价格是0.8元和1.2元，它们的份额比例是5:5，那么它们合并价格就是1元（0.8元X0.5+1.2元X0.5）。这个时候，我们通过前一天母基金净值和今日涨幅进行估算，今天母基金净值大概是1.1元。不考虑交易成本，我们这个时候可以通过折价套利，申购份额A和份额B，合并母基金进行赎回套利.
套利最大的风险是完成套利流程几天时间，而这几天市场的波动时最大的不确定因素。比如折价套利，如果接下来两天母基金净值大幅下跌，我们就会出现亏损。怎么缩短整个套利时间，不仅仅是提高资金利用效率的问题，也可以减少系统性风险。
份额盲拆：T+1日还未见到母基金就可以申请分拆。份额盲拆可以实现T+2日溢价套利，T+1日折价套利，时间缩短一天。并不是所有券商都支持份额盲拆，这里推荐华泰证券。华泰证券手机电脑客户端同时支持份额盲拆和份额盲合。PS：场内合并募集的分级基金认购额不低于5万元。
分级基金套利并非无风险，如果不懂就开始操作，可能会出现较大亏损。本文只是简要介绍了套利中“裸套”的基础知识，如果要玩转套利这一高难度游戏还要进一步学习。欢迎关注公众号，回复“分级”查看分级基金系列文章
先解释下163109申万菱信深证成指分级这只分级基金中的奇葩。它的条款中，与其他分级基金最大的不同在于没有下折！没有下折！没有下折！
1、 正常情况下（指除下文原则 2 与原则 3 的情形外） ,申万收益份额每日获得日基 准收益，申万收益份额实际的投资盈亏都由申万进取份额分享与承担。申万收益份额的 日基准收益以面值 1.0000 元为基准采取单利进行计算。
正常情况下，似乎和大部分的分级基金A级算法一致。但是不正常的情况呢？
2、 极端情况发生日， 指按正常情况下的原则计算，申万进取份额的基金份额净值 将跌破 0.1000 元的当日，即申万进取份额在承担当日亏损与支付日基准收益后基金份 额净值将跌破 0.1000 元的当日，其具体计算原则详见下文中的公式。
3、 极端情况发生后，申万进取份额暂时不再保证申万收益份额每日获得日基准收 益，申万收益份额开始与申万进取份额按两者基金份额净值的比例共同承担亏损,即申 万收益份额与申万进取份额将各负盈亏。若由于深证成指的回涨使得申万进取份额按各 负盈亏原则计算的基金份额净值大于 0.1000 元，则超过 0.1000 元的部分净值将优先用 于弥补申万收益份额，以使申万收益份额的基金份额净值等于申万收益份额在极端情况 发生日前一日的基金份额净值加上申万收益份额自极端情况发生日（含该日） 以来在正 常情况下累计应得的基准收益； 若弥补后仍有剩余，则剩余部分归属于申万进取份额； 若不足以弥补，则直至补足后，申万进取份额的基金份额净值方可超过 0.1000 元。在 申万进取份额的基金份额净值大于 0.1000 元后，申万收益份额与申万进取份额的基金 份额净值计算原则又按照上述原则 1 执行，即申万收益份额每日获得日基准收益，申万 收益份额的实际投资盈亏由申万进取份额分享与承担。
所谓极端情况其实就是B级净值快要跌光的时候的，由A、B级同时承担母基金的盈亏。用这个机制来弥补缺少的下折强平机制。
由于这个机制的存在，这只分级基金：
A级的分红无法保证。当定折发生日正好处于极端情况时，A级的净值会比预期的低，从而降低甚至没有分红。A级从一个违约风险很低的债券变成了一个在特定市场环境下很容易违约的债券。
B级不会遭遇强平。无论母基金净值如何跌，B级份额都不会减少，也不会被下折稀释，使得B级变成了一个不会被强平的杠杆。
B级杠杆率可以很高。在净值0.1附近，B级的杠杆可以达到10倍以上。
以上三点使得163109和大部分分级基金有了质的区别，由于A、B级是不能单独申购赎回的，A、B级折溢价只能通过上下折来兑现；而163109没有下折，使得A级折溢价无法兑现；在B级净值离上折较远时，是没有力量来缩小二级市场价格与净值的差异的。
题主所观察到的150023的净值增长是难以在实际中实现的，因为在B级净值最低的9月15日那天，B级净值为0.0970，而二级市场交易价格为0.380。市场已经注入了28%左右的增长预期，在当时的市场环境下，很难再有人敢给出更高的预期了。
投资建议：
考察B级折溢价更多的是观察市场的预期，并不能当做直接的投资依据
150022可以当做垃圾债处理
150023的波动会比较剧烈，可以因此产生不少母基金套利的机会，不过随着套利知识的普及，现在这种机会可能会比较少了