怎样看待信达在上海宝山顾村撞起58亿“新地王”
观点都在下面这篇文章里了：
作者：笨虎
链接：房价一直疯涨的秘密在这里 - 笨虎的财经评书 - 百晓知道专栏
关于高房价的话题笨虎写过很多，但之前主要是从货币层面的分析，公众号历史消息里都能找到；今天的分析角度是土地价格。
本来，高土地价格必定导致高房价是错误的说法，因为商品售价按说是由市场决定的；如果最终售价不能覆盖成本，房企就理应接受亏本的命运。
但如果，这家企业亏不起、不能亏，就另当别论了。
上周三（6月1日儿童节），上海顾村（位于宝山区，外环线以外）拍出了一块新地王；楼面价接近5万元每平米，保本售价必须超过7万元每平米。而现在顾村的平均房价却仅4万元每平米。
也就是说，这个项目要盈利顾村的房价要在几年内再上涨一倍。
而再往前倒一周，这个顾村地王刚刚与万科联手，以123.18亿元夺得杭州滨江区奥体单元地块，造就2016年全国总价地王。
这个地王之王，叫信达地产，属于信达资产100%控股的信达投资有限公司；而信达资产的背后，是中国财政部。
上世纪90年代末的金融风暴后，财政部设立华融、长城、东方和信达四家资产（坏账）管理公司，用于对口接收工农中建暴露的1.4万亿元巨额坏账，方式是财政部向每家坏账公司注资100亿元，并担保它们从央行获得6041亿元贷款。
无论财政部还是央行出资，这些钱归根结底是谁买单，小伙伴们心里有数。
按理说，这4家国有坏账公司应该专心处置坏账，完成国家交给的任务；然而事实是，他们回收坏账不力（10年存续期满仅收回了约20%），但从2004年起却开始积极筹划商业运作，至2010年完成了全面商业化转型，而房地产正是它们商业布局的重点领域。
如中国华融成立了华融置业、信达旗下有信达地产、长城资产设立国富置业；而东方资产收购上海证大也是其发展独立地产板块的一次尝试。它们在土地市场上挥金如土，频频制造地王；在市场冷淡的时候，还会在拍卖中自行抬价，让同行都看不懂。
笨虎突然想起星爷电影《美人鱼》中说的那个道理：即便这个项目是亏的，但它却能带动周边项目上涨赚个几百亿。这才猛然发觉这四大坏账公司的用心良苦：通过制造一个又一个地王，把周边的项目全都带动起来，以确保房价只涨不跌。
只有这样，才能避免工农中建们投入房地产领域的巨额贷款再次变成坏账，做到“把坏账扼杀于摇篮之中”，四大坏账公司显然已经到达了一个新的境界。
这就是“无敌”。
写在最后的话：为什么前面笨虎特别提到信达拿到顾村地王是在儿童节那天呢？因为过高房价的伤害是远超经济层面的。试想上海的普通工薪阶层，如果勉强以这么高的价格买房，将来每个月节衣缩食还贷，能提供给孩子什么样的教育呢？何况现在二胎已经放开了。富人的孩子越富，穷人的孩子越穷，这才是最可怕的。
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剥开这起地王，集中分析下地王频现的政经逻辑。
实际上，这不是上海第一个地王，自3月份出台房产新政以来，上海起码出了三个地王。而全国范围内，土地市场数据更是惊人：中原地产研究部统计数据显示：50大城市合计土地出让金前5个月达到了7993.5亿，同比上涨了55.8%。以溢价率40%为界限的话， 5月单月全国出现了地王宗数高达69宗。
1.房企不傻，地王的好处多了去了
关于地王，坊间有一个形象的形容：面粉贵过面包。换言之，楼面价贵过房屋售价。这样的土地买卖，怎么看都是无本的生意，为何还有这么多房地产企业前赴后继？
房地产企业不傻。他们未必相信未来楼价还能继续翻番，但一个项目的亏损并不等于整体项目亏损。如果地王能够带旺周边市场，房地产企业反而能够从整体市场上升中获得额外收益。这正是地王频出的主要逻辑所在。
同样，即便未来楼市走向陡变，对于房地产企业，也不会形成太多伤害。因为，此轮地王的参与者，大多属于上市房企和国企。央企一向财大气粗，崽花爷钱不心疼，加上话语权大，利率比一般民企要低上许多，所以既有疯狂斩获地王的底气，也有不怕楼市风向陡变的霸气。不过，这种霸气，显然是以损害公众利益作为前提的。
2.地王对政府是稳赚不赔的游戏
有一句话说得好，政府对房地产才是真爱。
无他，房地产既能拉动固定资产投资，从而刺激经济数据，又能通过土地出让金为政府带来财政收入。数据显示，今年前5个月，全国50大城市土地出让金收入已达到7993.5亿，同比上涨了55.8%。
同样，政府也有制造地王的能力，紧缩土地供应就是葵花宝典。譬如上海，2016年第1季度，上海土地市场供应面积（不包括工业用地）仅42.48公顷，比去年同期下降67.43%，为五年来最低值。其中住宅供应面积分别为27.15公顷，比去年同期分别下滑72.39%。
楼市暴涨，证明需求旺盛，本来应该加大土地供应，然而许多城市却在压缩供应，试图人为制造供给严重失衡的假象，这背后的动机，没有人看不懂。国有土地，居然成为城市赚钱的道具，这恐怕是最悲哀的事情。
▎地方政府土地财政依赖度排行。来源：中国房地产报。
3.金融资本：击鼓传花，谁怕谁？
对于金融机构来说，实体经济回落，货币超发，金融资本犹如脱缰之马，到处寻找商机，房地产就成为当前经济形势下的不二选择。
对于上市国企来说，反正资金最终的出口都来自于股民，所以在地王的追逐游戏中，无需过度在乎成本-收益回报。换言之，没有成本收益的硬约束，豪赌的几率就会大幅增加。
对于银行来说，不良贷款率不断攀升，抵押资产违约率持续上升，与其费尽心力消化不良贷款，反不如通过做大债务资产，通过规模化覆盖掉不良贷款率。这样，银行等金融机构就有了推高地王的动力。
面粉贵过面包，终究是一场击鼓传花的游戏。谁会是最终埋单者？恐怕不是房企，也不是银行，而是每一个辛苦打拼的工薪族。
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