局上市前为何要推行股权激励计划？股票的自还

其实是后一个问题不是特别明白。




公司上市前会有一些奖励员工的手段，其中比较重要的是转让部分股权给员工，但这不是典型的股权激励。对比上市后公司采用股权激励的手段：公司设立一些条件，在满足这些条件的时候，会授予公司经营管理人员等关键员工部分与股票相关的利益。
上市后股权激励的主要方式包括：限制性股票；股票期权。上面提到的利益主要来源于授予股票的价差，或者授予期权的价差。
这个获利的前提是股票有个市场价格，股票上市前没有这样的市场价格，所以很难采用这样的方式。上市前转让股权给员工主要是让员工享受分红和上市股权的增值。但这只能算是种奖励，不能算激励。因为激励需要定个目标，对吧？
上市后股权激励的来源主要是公司发行新股，以及从市场上回购股票。
上市前老板转让股份给员工对估值没有任何影响；让员工增资的话会降低股票的价格，但对公司整体的市值没有影响。因为增资增加股数，降低每股收益，市盈率一定时，股价降低。而市值等于公司利润乘以市盈率和股数无关。



仅从国内IPO而言，不是所有公司上市前都会实施股权激励计划，尤其是一些传统行业且家族控制背景较为浓重的上市公司，据我所知，目前国内上市公司采用股权激励的时间通常可以分为：
1. 上市前完成股权激励（包括创业早初期和临近上市前的股权激励）
2. 上市前对部分中高层进行部分股权激励，上市后根据上市公司股权激励办法继续对其他员工实施股权激励
3. 上市前不进行股权激励，全部放在上市后实施股权激励
4. 无论是上市前还是上市后都不进行股权激励

至于上市前实施股权激励的原因个人理解不外乎
1. 公司经营过程中曾经以书面或口头的形式答应过部分员工实施股权激励（画大饼），为了确保这些激励对象可以分享上市后股票增值的收益，也为了确保上市申请过程中不闹腾以及后续继续与公司绑定共同前进的伟大目的，在上市前完成承诺的股权激励
2. 部分公司在上市前可能存在大股东代持形式，即大股东个人为其他共同创业者或核心员工代持了一份股权（或之前约定将其持有的股权赠送给其他创业伙伴作为股权激励等等），上市前为了确保股权权属清晰、结构稳定，以满足上市条件，大股东将代持还原，形式上体现为实施股权激励
3. 财务投资人要求，不少PE入股时明确向控股股东提出在一定业绩条件满足的情况下，控股股东、各方同比例或甚至由投资人自己拿出部分股权对团队进行激励，为兑现对投资人入股时的承诺，在上市前进行股权激励
4. 公司上市前引入高级管理人才，对方的入职条件为获得拟上市公司的股份

上市前实施股权激励的股票来源包括：
1. 向激励对象增发股份
2. 大股东转让（转让包括直接或间接层面，下同）
3. 部分股东或全体股东按比例转让

公司的估值尤其是拟上市公司在上市发行时的估值应该是结合公司的行业、市场环境、财务表现、客户情况等多方面因素来综合确定的，一支优秀而稳定的管理团队肯定也会在一定程度上是综合因素之一，但不能直接说实施股权激励就能提高公司的估值，只能说可以在相当一段时间内确保团队稳定而持续地为公司提供服务，可能会为公司的业绩表现提供一些正面、积极的效果。