齐鲁券商与私募理财产品合作模式是何等的？

齐鲁证券零售副总被警方带走 牵出券商私募合作灰幕 此文高能手机党切勿打开，鄙人不才有几个小问题：齐鲁在之中是个什么角色，代销吗？为何募集资金要通过有限合伙，不直接进入基金专户？为什么那3500的万的兑付需要投顾来兜，而不是产品发行的基金公司？请大牛们简单讲讲此交易结构吧。创新有风险




谢邀！
私募基金投资策略中有一个策略叫CPPI，通过调整风险资产及无风险资产配比，达到一种保本效果。
此私募产品通过结构化设计，最终发行形态为齐鲁资管产品。投顾成立有限合伙企业认购资管劣后（客户来源为投顾及券商介绍，资金来源一部分GP自有资金、一部分客户资金），银行资金（理财资金）认购资管优先份额。只不过在资管产品的投资策略方面，有个9%收益保证，当收益率低于9%，劣后补优先，重新调整资产配比。在整个过程中，投顾以小部分资金运用资管通道做足杠杆，撬动大额银行资金做投资，挺聪明。



我的理解：


齐鲁在之中是个什么角色，代销吗？
是，齐鲁是那个 有限合伙公司 理财产品的发售渠道。


为何募集资金要通过有限合伙，不直接进入基金专户？

因为是有限合伙发起的私募产品。


为什么那3500的万的兑付需要投顾来兜，而不是产品发行的基金公司？
关系应该是这样，散户找齐鲁要钱，齐鲁找有限合伙公司要钱。
不管齐鲁有没有找到有限合伙公司要到钱，齐鲁是有责任的。
齐鲁不想担这个责任，就说有临时工乱玩，玩脱手了，违法乱纪，本身产品就不成立。

而现实是齐鲁的做法本身可能就是违法。
引用原文

齐鲁证券在2012年大力扩展证券业务规模，在开展公募业务的同时，还考虑如何利用证券公司有牌照的业务资格，对接私募资金，发展业务规模。通俗的说法就是，券商要利用通道开发私募基金业务。

与此同时，社会上各种私募基金也需要有一个融资的阳光通道。游走于法律的灰色地带，借助公募基金或证券公司的通道，私募基金就可以向社会集资了。银善投资就是在这种背景下与齐鲁证券开展合作的。


请大牛们简单讲讲此交易结构吧。创新有风险

引用原文




交易结构，我简单说下：

A为有限合伙公司：
产品总份额为100万（普通合伙人份额：操盘手）+1500万（普通合伙人份额：有限合伙公司自己找的客户）+1500万（有限合伙人份额：齐鲁证券找的客户）=3100万元。

至此，有限合伙公司人员与资金集结完毕，宣告成立。

B为基金专户（基金公司）：
在基金公司设立专户产品，即B系列产品。
专户产品杠杆为3:A，即银行资金4500万元为优先，有限合伙公司(A系列)资金3100万元(1600万元+1500万元)为劣后。
专户产品净值预警线0.96元，平仓线0.92元。
（也就是说预警线是亏损4%，平仓线是亏损8%。）
如果把A系列放入优先或夹层部分，则无法保证普通合伙人收益，因此放入劣后部分。
（劣后是高风险高收益，高收益高风险，就是赔钱先赔劣后的。一般都是机构为了吸引散户甘愿做劣后，哪有散户主动做劣后的。）

至此，有限合伙公司基金与银行资金合并，基金专户成立。

当基金收益率低于9%，将进入C模式：（下面这段我没看懂！）
如B产品收益率低于9%，将进入C系列。
专户产品杠杆为(3+B)：1：1。
所有B系列资金全部成为C系列优先份额，增加1份夹层1份劣后作为收益保障。
C系列净值预警线为0.98元，净值平仓线为0.96元。
（也就是说预警线是亏损2%，平仓线是亏损4%。）

你看原文中的ABC系列产品亮点是“齐鲁证券销售有限合伙人份额”。