乐视网发行公司债时，信用等级为何得以上 AA？
新闻背景：乐视网20亿公司债终止发行_媒体播放器 / 视频网站_cnBeta.COM 6月6日，从深交所获悉，乐视网（300104.SZ）发行的20亿元“小公募”公司债终止发行。据募集说明书，该债券于2016年8月由乐视网临时股东大会通过，拟发行总额不超过30亿元的公司债券，本次发行规模为20亿元，所募集资金将用于补充公司流动资金。发行人主体信用等级为AA，本次债券信用等级为AA。终止发行应该是出于对其偿债能力的担忧？为什么信用等级是 AA …
谢邀。首先可以看到，此次发行是非公开发行。之所以选择这种方式，一是由于其受到的监管和披露要求更低，二是由于公司可能达不到公开发行的准入门槛。
其次需要注意，AA的级别是国内评级机构给出的，并不算一个很高的评级。由于监管、认购、流通方面的要求，AA级别常常是企业发债的“保底要求”，相信这一级别的最终确定也是多方（券商、评级机构、公司）博弈后的结果。
互联网公司由于资产抵押物较少，科技创新变化迅速，信用风险较高，评级区间会低一些（微软、谷歌、BAT等行业巨头公司除外，因为他们已牢固地占有市场份额和巨大的品牌影响力）。另外，对于麻烦缠身的乐视，其具有财务政策激进、主营业务不清晰、战略转型方向不确定、财务灵活性降低、融资渠道收窄等一系列负面信用因素。即便在其财务问题爆发之前，估计财务比率也不是很好，因此如果是国际评级机构来indicate，很可能落入“垃圾级”区间。至于之前的Track Record, 如果有，评级机构会额外关注，但之前没有债务违约记录和AA评级不构成直接关联。
最后，债券终止发行的情况比较常见。原因是多方面的，有可能是客观因素（宏观利率升高，发债成本上升，市场悲观情绪影响，未达到监管要求），也有可能是企业或券商、评级机构方面的原因（发债意愿降低，认购数量不足，未达成一致协议等等）。
希望能对你有所帮助。
题主主要问了两个问题：
1.为什么能到AA
从信用评级的原理来看，特定的信用等级对应的是特定的违约率，但请注意了这永远是一个先有鸡还是先有蛋的问题。从中国主要的两个债券发行市场看，违约事件正逐渐被大家注意，但从违约率表现来看是否能建立起来一套支持特定级别能对应实际违约率的表现情况，我个人认为还需要很长时间的观察，同时也要注意在“违约”这件事情上，是否还有其他的因素共同影响。弹回来说为什么能到AA，从各评级公司的模型上看，一定会有一个打分卡模型，内在逻辑也是通过打分卡量化企业的信用风险，从而在特定分数上结合行业、财务表现等其他因素，最终对应到相应的违约率上，通过违约率对应到特定的信用等级。
但话说回来，打分卡其实也是人定的，这就是我在进入评级公司后被洗脑的第一步，信用评级是定性判断和定量判断相结合的产物，这里定性判断是最关键的，什么是定性判断，在评级公司就是专家意见。定量是作为定性判断的辅助，或者叫佐证。不好说人工智能的发展会进化到什么程度，但从目前判断信用这个事情本来就是人与人之间发生的，不好说每次都准确，但借助“科学的方法“或者经验的积累，一定会更加简便一些，同事从概率的角度，出错的几率也会少很多，这个出错的几率可能会跟我前述提到的违约率有一定关系，但不能完全等同，因为信用评级的局限性是显而易见的大的。为什么呢？这里不展开说，单就一点，信用评级所能获取的资料要么是公开资料，要么是企业提供的资料，这里面有大量的工作时其他机构做的，包括：会计师、律师、资产评估师等，这些文件一定有错漏或引导性的结论，出于效率和“能力”，不可能花大量时间在这些文件上进行甄别，只能再次“基础上”进行信用研究。
最说道实质，信用评级目前阶段来看，就是排序。所以，AA的评级你可以理解成就是按大小个儿排出来的，没有什么太深奥难懂的，谈逻辑可能有一定财务或者经济基础的人都懂，实质就是排序。然后提出一套人人都听得懂的大道理，一般我们管这些东西叫评级观点。这些道理只要站得住脚，能够自圆其说，一般就会有一定的“公信力”。这里看到的AA，其实是在三等九级的评级体系中的一个具体的表现，AA的级别其实是评级公司借用自己的公信力，给出的一个符号，帮助相关人士识别可能发生的信用风险。
没什么复杂的，就是用一定标准进行排序，刚好乐视网在AA的序列，级别就由评级公司给出了。
2.公司债终止发行
这个要看在什么立场发表这个观点了，我如果是吃瓜群众，可能就抱着把事情搞大的心态了，但如果不是利益相关者，看个热闹其实就够了。
乐视的问题，可能见诸于各种媒体，有捧得，有黑的。但如我此前所说的，掏钱支持乐视的人肯定希望这家公司好，成为伟大的公司，就像苹果或者IBM一样。但另一面，就很难讲。公司债终止发行，我觉得最简单的两个逻辑可以解释：
1）找到了更便宜的资金，无需使用公司债的模式；——不需要发了
2）发行困难，导致被迫搁置。（监管原因、主承销行卖不出去等等）——发不了了
终止发行的理由很多，（有故事的）企业跳出来解释大多时候也会被质疑，所以索性不说了，还是那句话是利益相关者就要从各种蛛丝马迹中找到最有利于自己的方式，止损或者继续投资，吃瓜群众看看就好了，有热闹不是更好吗。