到底该如何筛选投资公司?合作具体过程究竟是




请问,究竟该如何寻找和筛选投资公司?合作具体过程究竟是怎样的? 现在接触过很多所谓投资公司,全都是先要求做评估,然后就没了下文,基本上都是骗评估费或其他费用的。一直都没有找到正经的投资公司,在网上询问合作过程也没有十分可信的。 现在很困惑:究竟到哪里去找正经的投资公司?该如何筛选?合作具体步骤过程究竟该什么样? 希望能有了解投资行业的朋友拨冗赐教!小弟在这里感激不尽!! 如有不便,可匿名回答。




创业者找投资者一样要做尽职调查,不是是个人就见的,大部分VC不会投资你,只是在积累行业资料或者把你和其他的公司对比研究。只去见那些能够对你的业务提出真知灼见的投资者以及那些在行业里口碑很好的投资者,否则面临着商业机密丧失的风险。



先不去吃午饭了,详细回答这个问题,受邀回答,要认真对待。

想成功获得融资,并且开展业务,但你又什么都不懂的话,建议从我下面说的这几个步骤开始(我尽可能的用大白话来讲,牵涉到有些基本概念,我就不详细说了,百度百科全有):

第一步,弄清基本概念和关键词。
这些关键词包括:融资阶段、基金与投资银行(财务顾问)的区别、真正的需求
融资阶段:每一个公司在融资的时候必须要认清楚自己所处的发展阶段,这些阶段包括:创业阶段(私有公司,团队)、中间阶段、成长阶段、成熟阶段和后期阶段。
创业阶段涉及到的融资,一般是天使融资或风险投资,投资者关注的焦点是团队成色、背景、技术实力和壁垒以及项目前瞻性,比如某移动互联网团队的一个产品,再没上线或者上线一定时间后获得的天使投资,几百万。天使一般会要10%-20%的股份,有些还要签对赌。
中间阶段:企业有了一定发展,可以开展风险融资或者私募股权基金的融资。投资者关注的核心是企业成长性,并开始通过财务尽职调查、法务尽职调查和人员尽职调查(背景调查)来综合评估企业未来的成长性和基金投资收益。比如聚美优品在徐小平和吴炯的天使轮之后一年,有了相当的用户流量,营业额,获得了新一轮1000万美元的风险投资。这一阶段,会有VC要求签业绩对赌。对于很多专业VC基金的对赌要求,创业者要慎重。VC自己很懂你的业务,你的技术,甚至VC自己就拥有庞大的操盘团队(一般这类VC都是上市公司自己搞的创业基金),对赌输掉的结果就是你出局,技术和产品都变成人家的了。

根据黄兄的建议,加入关于对赌协议或者股息协议的个人理解与建议:

对赌和股息对于基金来说,都是风控的手段之一,对赌协议的学名叫做估值调整协议,股息很容易理解,相当于借笔钱给你,不管你的业绩如何,你要每年支付投资额百分之多少的股息。

为何会有估值调整协议:
1. 双方对估值计算方法和估值,以及公司成长性存在较大分歧
2. 基金最大限度降低风险的保守做法
3. 对团队不是很信任,特别是对成长期和成熟期企业
4.别有用心,希望通过对赌条款获得控股权,清洗管理团队,获得专利和产品。

估值调整协议一般会出现在中期融资或者晚期融资,当投资人对企业成长性和当前估值存在疑虑的时候,就会释放对赌条款。

我在这里举一个实例,我更改了数据,大家体会一下就好:

A企业,从事化工业务,有两项专利,目前年营业额4000万左右,净利润1000万。其中老板使用一项专利改造的生产线一直无法量产,但客观来看,一旦量产,企业前途无量,会在产品和市场上形成壁垒性的优势。

PE关注这个项目,正是看到了这个前景。但财务模型又显示,如果一直无法量产,则该企业对基金来讲收益并不太大。于是,在某轮融资里,某PE同时开出了股息和对赌条款,供企业家二选一:

股息条款:无论企业盈利状况如何,每年均要支付投资额的百分之20作为股息给基金。同时PE随时可选择将股息投资转为可转债方式的股权投资。

通俗点讲,就是一高利贷,如果看你做的好,就转成承担风险的股权投资。

对赌条款:基金使用可转债的方式进行股权投资。企业拿出若干产权的资产作为抵押。当业绩未来三年达不到承诺值,则按注册资本金体现的出让价,转让股份给PE,最多PE持有股份最多不超过40%。该投资期为四年,其中从第二年开始,PE享有将投资转为年息8%的贷款的权利。

通俗点讲,就是你做不到业绩,PE就要吃你的股份,最多吃到40%,有的对赌协议一直会吃到VC控股,管理团队滚蛋。而且PE以可转债的方式投资,情况不好的话 就当以年利息8%借给你钱,你总之得还钱和利息。
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成长阶段:同中间阶段,这一阶段私募股权基金进入的可能性更大一些。相对于VC,PE对企业的成熟度和成长性要求更高,DD的程度和广度会更大。这一阶段企业一般会进行战略性质PE融资来完成战略布局、转型、并购,极大提升市值,为下一阶段IPO做准备。
成熟阶段:一般是企业高速发展,或者面临战略并购,转型或IPO,需要PE强力注入资金来提升市值,例如京东和凡客的C轮和F轮。也有上市公司在这一阶段进行面向私募渠道的融资(PIPE)
后期:主要指PIPE,进一步拉升股价和市值。

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说完这个,要谈两个概念,基金和投行
基金:通俗点讲,就是一个GP(管理合伙人)和一群LP(有限合伙人)攒起来的,符合国家法律规定的一大笔钱。这笔钱分为很多性质,比如天使、风险、私募股权或者公开市场上的阳光私募。主要由GP来进行运作,某些大LP拥有投委会的席位。
除了个人投资人,所有的正规基金都需要有投资委员会和风控委员会来对每一个投资项目进行评估。先由投资经理获得项目信息(可以自己找 也可以从投行获得),觉得这项目靠谱,就开始准备尽职调查报告和审计报告,同时会向创业者下一份Term Sheet(不要高兴得太早,这只是长征的开始,term只是个意向,能否满足投资条件,取决于尽职调查结果和谈判)。对于尽职调查报告来说,需要会计师和律师介入,这就需要费用。对于大基金来说,一般这笔钱都他们自己出(GP掌握着大约基金两个点或者更多的管理费用,所有项目的相关审计费用都可以称之为管理费用)。也有基金不愿意出这笔钱,让公司出。
其实我个人认为,对于成长阶段的公司,自己去找个会计师事务所做一次全面审计,也是一个好事,这有助于基金增强信心。你拿着签字会计师的审计报告给基金看,基金在基于这份签字报告的基础上做一个简单的财务DD就可以了。
当所有材料准备完成之后,投资经理觉得这事靠谱,就会向投委会提交投资建议书,里面包括商业计划书,DD结论和他的估值与投资操作建议),投委会上会,觉得靠谱,材料齐全,就过会,然后就是签合同,给钱。如果投委会觉得事儿靠谱,材料不足,就会打回来补充或者修正材料,投委会对估值质疑或者投资权益质疑,双方就要重新回到谈判桌上来谈。

投资银行:又称财务顾问。俗点讲就是个中介,协助客户完成融资、并购或者上市。
投行的价值在于下面因素:
对于企业端来说,通常有一些困惑:战略不够明确、发展战略和业务模式不清晰;与资本市场对接时不能有效展示自身亮点和盈利能力;无法获得合理估值,甚至无法获得资本市场青睐;财务不规范、没有符合机构投资人要求的历史财务数据;未建立符合要求的财务会计制度;管理团队能力限制;基本依赖企业家个人,难以实现可持续的长期发展;企业缺乏中高层管理人才。
对于优秀的投行来说,就是为企业解决这些问题,包括:
统筹规划
系统化梳理企业发展战略
协助企业预测未来发展关键数据
确定适合企业的融资需求和融资策略
高效执行交易
用资本市场熟悉的语言阐述企业亮点
选择熟悉行业且合适企业的投资者
整合各类资源
选择合适中介机构提供会计和法律服务,协助建立健全规范财务管理制度
协助企业寻找合适的人才,提供管理建议,帮助企业规划长期发展

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所以,说完这些概念,你理解之后,下面执行的步骤就是:
如果你在天使阶段,多去聊一些天使,参加一些活动,找一些投行的朋友帮忙评估。一定要找既有钱又有资源的天使,能帮到你实实在在处理业务的。
如果你处于成长期,你专注于业务,你最好找个投行帮你完成融资。投行可以帮你梳理业务,寻找潜在靠谱的 投资人,帮你做路演建议,谈判,最终完成投资,并进行有效地投后管理。
给你几个忠告:
1. 不要相信满嘴跑火车,承诺你XX天到账的投资人,多半不靠谱
2. 对于没有发Term sheet和签保密协议的投资人,要慎重展示自己的数据和核心机密
3. 先认真做事,我不喜欢,也不想投或者帮助下列的创业者:
-融不到钱马上就死的
-只有一张纸的创意,没有实质行动的
-觉得投资人钱不心疼的,跟自己是两派的
-不诚信的,BP弄虚作假的

你在融资之前,一定要问自己:如果没有融资,我能做多久,融来钱我到底做什么,除了钱,我希望投资人(也就是你未来的股东)在哪些方面帮助你甚至是注入资源(人脉、渠道、订单、宣传一切有用的资源)
先写这么多 之后再逐步修改