企业重股轻债有何危害
市公司资本结构其融资行直接结市公司融资行特点根源于企业制度、经济体制、投融资体制、市场机制市场环境合理企业制度安排、健全经济体制投融资体制、自由竞争资金价格形机制良市场环境理性企业经营者及所者融资决策、投资决策必考虑融资式、融资本、融资行现资本结构影响等素广东部市公司面做够能由市场环境造更深层原则合理体制制度面性质市公司表现更加突我省企业资本结构形制度基础计划经济体制（或者说转轨经济仍存）政府主导资本机制加体制改革滞使我省部市公司资本结构合理部性质市公司融资决策并建立公司资本结构深入析基础融资行表现非理性由同性质、同行业、同规模企业具许相似融资行特点突表现几面： （）广东市公司融资序选择顺序普遍自资金、股权融资、债务融资直接融资重股轻债悖于企业融资理论于企业自资金债务融资说根据经验析短期内企业红利投资既定盈利性企业杠杆比率效应存反向关系企业更倾向于内部融资债务融资企业经营者避免陷入债务危机仅股权融资、债务融资两种融资式说各利弊根据企业融资理论发达市场经济家企业融资实践企业选择融资顺序债务融资优先于股权融资主要几面原： （1）由于资本市场非称信息存使企业经营者少用股票融资用债务融资债务融资没限制条件由于债务融资受企业财务亏空限制企业资本结构安排总尽量先选择内部融资其发行债券债券融资能使企业陷入财务亏空才采用股权融资（2）企业融资行受政府政策、资本市场发展状况及投资者行影响企业经营者说般选择其股票高估发行股票由于投资者用较高价格购买较低价值股票高部企业所占股票低估候企业般愿发行股票投资者角度说往往企业资本结构安排判断企业市场价值根据企业行推断企业真实价值公司没特别理由决定发行股票候投资者推定股票高估般情况企业发行股票股价跌企业股票没高估企业往往愿意发行股票种情况企业通股票融资市场误解企业发展前景佳或者投资者作高估企业使企业股票贬值（3）发行股票发行本例要交给承销商、计师事务所费用些费用金额菲据统计美家发行公司发行费用要占融资总量2%至5%间甚至更高债务融资本则相较低银行信贷例由于融资合约由银行企业直接谈判完其速度快灵性强降低交易本使银行信贷融资本较低监督力（4） 发行股票要求信息披露些企业愿意让竞争手知道自商业秘密热衷于股票融资（5）税收角度看债务融资优于股权融资企业用负债融资抵税作用用股权融资能导致双重纳税发达市场经济家企业融资实践看企业往往优先选择债务融资1989美企业融资结构例外部融资银行贷款占62%债券融资占30%股票融资占2%其部占6%；90代起美企业股票融资比例降快股份购比例些企业金融部门股票融资甚至现负增债券融资比重逐步升银行信贷融资式外部融资仍处于主导位理论实践两面都证明企业融资秩序般自资金、债务融资、股权融资析见我省市公司热衷于股权融资种融资行（二）市公司融资投资行约束融资行投资行约束状况我省市公司存种较普遍现象表现几面： （1）观念认股权融资种没本融资式配股增发新股管理层其经营业绩错种奖励政策股票发行市存额度控制期展争夺发行额度竞争发行市千百计进行配股资格保卫战甚至通关联交易、售资产及利润操纵等途径达配股资格与近外企业外部融资银行信贷融资仍处于主导位债券融资比率增加股票融资幅度降形鲜明照（2）市公司发行新股或配股没考虑所投项目资金实际需求融资往往限度筹资金由于募集资金数量公司项目实际所需资金少剩余资金部存入银行造社资源浪费（3）财务管理粗放各种融资式本进行比较析项目论证缺乏必要财务决策程序并且公司习惯根据自身需要选择融资工具各种融资工具运用熟练（4）市公司投资行约束投资效益低导致资本结构劣化部市公司筹集资金用配股资金贷、挪作用、股东占用少数加市公司项目投资失败股东参与配股实物资产太差等原部市公司资产质量劣化（三）资金本敏表现几面： （1）些市公司通发行市、配股募资金量资金闲置于些市公司说争取市艰难程取市资格频繁更改募集资金投向我省企业资产负债率普遍偏高企业急需充实资本金情况发表明我省资源配置仍合理（2）市公司银行利息调整反应迟钝近几银行利息再调低我省市公司期负债比例表现降趋势表明市公司利息敏性较低种现象根本原企业制度、银企关系相关政策合理性（3）税收资本结构效应明显由于企业发行股票、发行债券及银行借贷等融资式所面税收优惠同税收优惠改变企业本利润企业资本结构选择程应尽能享受家税收优惠政策便降低融资本增加企业市场价值市场机制完善企业制度健全条件理性企业经营者定考虑税收企业资本结构影响通利于自身利益融资式选择积极调整企业融资结构目前阶段我省市公司言债务融资充享受我税收优惠较融资式面银行贷款利息具计入本并税前进行支付特性能够减少企业实际支付利息费用能够充发挥财务杠杆作用使债务融资产税收挡避效应；另面由于家实行税收减免政策使债务融资产增加收益效应（四）部公司市度包装市由于盈利能力差资产断劣化表5析发现我省96前市公司总资产规模扩张速度减缓外部资金负债融资依存度增强外部资金权益资金依存度降内部资金依存度降定程度反映我省早期市公司资产质量劣化部公司逐步丧失资本市场融资资格万家乐、科龙、麦科特、威达进ST行列近期ST麦科特、珠江控股[行情|资料|讨论]、广州浪奇[行情|资料|讨论]、ST万家乐、广东甘化[行情|资料|讨论]、ST威达、广船际等系列市公司预计度亏损些原资产负债率较低市公司随着间推移负债率所升并市公司资本结构理性选择结市公司经营能力济依靠内源资金难继情况才导致负债率断攀升采纳哦