微信理财通是如何形成收益率大于余额宝 10% 的？

我来说两句。非利益相关。

首先讲几句基本常识，微信理财通对接的华夏财富宝货币000343（为便于理解，下称理财通）跟余额宝对接的天弘增利宝货币000198（同理，下称余额宝）都属于货币基金，是不承诺收益率的。我猜想题主提到的收益率可能是指某一天两只基金的七日年化收益率，是根据基金连续七个自然日的万份收益计算出来的。

七个自然日的数据几乎可以将其看为时点数，并不具备太强的可比性，那么题主的问题是否还成立呢？我截取了更长时段的公开数据来计算，截取时间为理财通开始按日披露万份的12月12日至春节前最后一次披露万份的1月30日，得到一些有意思的数据。





从上图可以看出，在我截取的完整区间内，二者之间的差异确实存在，大约百分之六七的样子。再将其分解为12月12日至1月19日和1月20日至1月30日两个区间，会发现第一个时间段的40天内两只基金的差距比较小，而第二个阶段的10天内二者的表现却有着显著差异。

原因1：基金公司的议价能力差异。
这种支持T+0赎回的货币基金一般只持有很少的债券，90%以上的资产为银行大额协议存款，存款利率的差异也造成了基金收益的差异。华夏基金作为常年霸占头把交易的高富帅，在议价能力上也许确实比新晋土豪天弘基金强上那么一点点。

原因2：基金规模的差异。
两支基金的规模存在较大差异，华夏财富宝在13年底前规模不过10亿多，而余额宝已经近2000亿(1853.42)。规模的差异为何会造成收益的差异？
在市场流动性紧张的季末年末，有钱的都是爷，各个银行为了揽储不择手段，跟基金谈定存的利率上10%都不用大惊小怪。正所谓船大了不好调头，同样存一笔1个亿、利率9%的定存，对两只基金的影响是大不相同的。

原因3：淘宝双12的影响。
通过对在12/12-1/19这段时间内每日万份收益的分析，我发现除了开始的几天，后面的30天二者每天的万份收益差额几乎都没超过0.1元。在对接微信理财通之前，华夏这支基金不过是比较普通的货币基金，而余额宝还承担着支付宝的支付功能，看来淘宝双12对基金的流动性管理是个不小的考验。


以上三点原因基本可以解释第一段时间内二者收益那微小的差异。


原因4：理财通上线对华夏财富宝的影响。
1月16日，星期四，理财通进入公测阶段；第二周（忘记是20还是21日）理财通正式上线。理财通的上线带来的是华夏财富宝货币份额的突飞猛进，虽然想达到余额宝千亿的规模还很遥远，但是翻几番达到一两百亿还是很快的。正是这巨额增量资金+节前依然流动性紧张的资本市场+华夏基金较强的议价能力，造就了节前10天收益的显著提升。




以上，造成余额宝跟理财通收益存在差异的原因都分析完了。
原因所占比重大概是4>3>2>1，而且3和4都属于特定事件（二者期间内收益的标准差也揭示了理财通的波动更大），1和2二者也有趋同的势头，可以说长期来看，二者的收益将是差不多的。


个人观点：余额宝和理财通都是非常好的互联网金融跨界产品。与其关注这一点点的收益，不如关注二者的安全性、用户体验等别的方面。




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附原始数据，均摘自网络公开数据。






首先这些都是货币基金，无非就是把大家的散钱合起来借给银行，因为钱多，所以比我们单存银行的利率高。主要是议价能力，因为余额宝是第一个吃螃蟹的，所以基金公司对银行的议价能力偏弱，但是因为余额宝的成功，所以大大的加大了之后理财通对银行议价筹码，但是因为签了合约，所以目前余额宝的收益提不上，到时合约到期后就可以有议价能力，提高收益了。